前三季度债基易方达华商涨幅称雄

摘要——从涨幅数据看，前三季度仅有三只债基涨幅超过10%，这与大批权益类产品涨幅超过30%形成了鲜明对比，虽然如此，易方达和华商两家基金公司仍然成为当中的佼佼者。在债基涨幅前二十名中，易方达旗下有三只产品上榜，其中易方达安心回报债券A/B分别排在第一和第三位，而华商基金则有四只产品上榜，成为最大赢家。

易方达、华商债基涨幅称雄

去年以来，债券市场受到金融去杠杆、同业监管收紧、流动性环境偏紧等多重因素的影响，整体表现偏弱。数据显示，债券型基金在今年前三季度的平均回报率仅为1.7%，远低于权益类产品的12%。

在今年前三季度的债基涨幅前二十名中，剔除因大额赎回导致净值拉升的基金后，易方达安心回报A成为冠军，累计增幅达到11.55%，而易方达安心回报B则以11.18%位列第三名。另一只易方达丰和债券，则以7.51%，排名第13名。

从2014年1月18日至今，该基金一直由张清华独自管理，3年又273天后的累计收益高达147.16%。资料显示，张清华曾任晨星资讯(深圳)有限公司数量分析师；中信证券股份有限公司研究员；易方达基金管理有限公司投资经理，现任易方达基金管理有限公司固定收益基金投资部总经理。

与易方达同样亮眼的还有华商基金，该公司在前三季度的债基排名前二十名中有四只产品上榜，分别是华商稳健双利债券A、华商稳健双利债券B、华商稳定增利债券A、华商稳定增利债券C，其中华商稳健双利债券A（630007）以8.99%涨幅位列之首。

与上述易方达基金相似，华商稳健双利债券A也有20%左右的基金资产配置了股票，不过从其公布的前十大重仓股看，该基金主要持仓煤炭有色行业，而受益于这些行业在今年前三季度的强劲走势，该基金在股票资产上的盈利也大幅跑赢指数。

对于债券市场的后期走势，该基金认为，短期内，债市仍有阶段性机会，尤其考虑到资金面偏宽松条件下，短端利率下行较为确定，但中期来看，监管因素的影响仍未消除，防风险仍是金融政策的重要目标，货币政策依然维持稳健，市场趋势性行情仍需等待。未来债券投资宜缩短久期，提升资质，把控利率风险、信用风险和流动性风险，择机适当参与长期利率债交易。

综合来看华商基金固收业务的特点，首先，就产品而言，华商基金旗下固收类产品接近90%都是来自于二级债基，因此华商一直坚持“进可攻、退可守”的战略，以追求绝对收益为主；另外，在投资中，倾向于配置上市公司品种，一来这类品种信息较为透明有助更好把控风险、二来可以借助华商基金强大的行业研究能力，抓住相关债券的投资机会；再者，华商基金依托自身优势建立起了信用研究体系，这也为债券投资提供了强有力的支持。

中海、交银旗下各两只产品进跌幅榜

数据显示，中海惠祥分级债在今年前三季度的跌幅为-8.70%，这只成立于2014年8月29日的债基，截至10年16日的累计收益却是-1.91%。从其公布的2017年半年报看，该基金并没有股票资产，但持有的债券资产高达97.06%。对于其糟糕的业绩表现，该基金在半年报中并没有解释原因，仅表示：“截至2017年6月30日，本基金份额净值0.883元(累计净值0.993元)。报告期内本基金净值增长率为-9.53%，低于业绩比较基准9.33个百分点。”

截至二季度末，该基金的总份额为30.59亿份，资产规模27.02亿元，相比2016年年底时已经大幅缩水超过七成。

从已公布的一、二季报前十大重仓股看，二季度上述基金仅持有京山轻机、黄山旅游、华泰证券三只股票，占基金总资产的10.40%，一季度前十只股票持有占比为15.07%。从两个季度的对比看，京山轻机得到了大幅增持，但可惜的是，在相应时期内的股价走势持续下跌的。另外，两个季度其债券持仓比例都在60%以上。

根据报道，从债市波动幅度来看，四季度波动幅度一般较大，均超过全年的四分之一，甚至波动幅度覆盖全年，比较容易产生单边行情。全年熊市或者牛市定调后，后期走势不易翻盘，更容易延续此前市场走势。纵观近7年，10年国债收益率曲线仅在2012年出现了V行走势，其他年份要么是前期债市方向不明，随后政策出现明确转变，市场抉择方向快速大幅调整（2010、2011、2015、2016年），要么大体上呈现单边行情（2013、2014）。今年整体上是熊市，从历史上看，市场存在惯性，债市继续下跌的可能性较大。市场情绪不易发生扭转，若政策不明确表态宽松，不足以改变市场的原有预期，全年出现行情反转的可能性也不大。

2017年前三季度债券型基金涨跌前二十名一览 

                                                          责任编辑： 蒋柠潞