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上周(11月6日至10日)A股市场情绪明显回暖，上证综指上行1.8%，融资余额单周上行213亿元，站稳万亿大关。结构方面，沪深300上涨3.0%，此前表现弱势的创业板指和中证500分别上涨3.7%和3.3%。行业方面，家用电器、通信和电子的涨幅居前。主题方面,芯片国产化、无线充电和5G等主题表现较好。
进出口下滑 通胀超预期
海关总署发布的10月进出口数据显示，以美元计价的出口同比6.9%，相比上月小幅回落(下滑1.2%)。主要贸易对手国中，对欧和对日的出口有所改善，但对美国出口增速则出现明显回落。10月进口同比录得17.2%，相比上月同样有所回落(下滑1.5%)，环保限产推高了国内工业品价格，一定程度上拉升了进口值，但内需的疲弱则从量上拉低了进口增速。广发基金资产配置部研究员曹世宇表示，如果未来工业品价格回落，则可能使得进口增速进一步下行。
统计局公布10月物价数据中，CPI实际公布值和曹世宇的预期一致，但高于Wind一致预期。曹世宇介绍，CPI食品项同比跌幅收窄(从上月的-1.4%收窄到-0.4%)是推动CPI上行的主要原因，对应的是8大细分项中食品烟酒项的同比上行。他进一步介绍，PPI的实际公布值超过市场预期，同时也超过了他的预期。从PPI的细分项来看，原油价格的大幅上涨导致石油和天然气开采业的PPI环比从上月的2.6%快速上行到5.1%是主要原因。
市场情绪向好，投资主线不变
近期A股市场情绪回暖。曹世宇介绍，从微观上可以看到一些迹象：首先是融资余额上周单周净增200亿，说明风险偏好较高的资金在加速入场。其次，股票型基金的新发规模相比此前有明显提高，这也说明今年以来股市赚钱效应已经开始逐步吸引增量资金入场。
曹世宇表示，对上周涨幅居前的行业和主题进行分析可以发现，上周市场正在逐步验证其此前“消费+金融为盾，高端制造为矛”的投资逻辑。“我们维持此前的投资逻辑不变，消费和金融的整体性价比较高，可以作为底仓配置；而高端制造中长期的产业趋势比较确定，可以作为进攻的工具。”
