自营业务“拖后腿” 两家券商上半年净利润同比减半
昨日，国元证券成为A股上市券商中第二家公布2018年半年报的公司。与8月7日发布半年报的山西证券类似，国元证券今年上半年净利润也遭遇大幅下滑，降幅超过50%。
从细分业务来看，这两家券商今年上半年自营业务收入均同比大幅下滑，拖累整体业绩。从多家上市券商的业绩预报来看，市场行情低迷导致自营业绩大幅度下降，也是影响券商今年上半年业绩的重要因素。
招商证券认为，得益于A股结构性牛市以及新会计准则变化的影响，2017年券商全
行业自营收入高达861亿元，并取代经纪业务成为收入贡献第一大板块。但在今年上半年，股票市场的单边下挫和债券市场的平淡表现，对上半年券商自营收益乃至整体利润都将构成压力。
两家券商发布半年报
净利润同比大幅下滑
昨日，国元证券发布2018年半年报。今年上半年，国元证券实现营业收入11.1亿元，同比下降29.4%；实现归属于上市公司股东的净利润2.32亿元，同比下降54.9%。
从细分业务来看，国元证券今年上半年证券信用业务收入同比增长46.72%；资产管理业务收入则同比增长3.13%；经纪业务和投
行业务收入分别同比下降13.72%和18.66%。而下滑最严重的是自营业务，今年上半年，国元证券自营投资业务营业收入为-7961.33万元。而在去年上半年，国元证券自营投资业务收入约为3.59亿元，比2016年同期大增205.42%，营业利润率高达97.75%。
对于自营业务收入大幅下滑，国元证券表示，主要系金融资产公允价值下降以及资金成本增加所致。
与国元证券情况类似的还有于8月7日公布上市券商首份半年报的山西证券，今年上半年其实现营业收入29.8亿元，同比增长41.95%；实现净利润1.1亿元，同比减少53.55%。
在各主要业务线条中，今年上半年山西证券经纪业务、自营业务及投资银
行业务分别实现收入2.94亿元、2.62亿元和1.27亿元，与上年同期相比分别下滑7.64%、50.84%和62.01%。可见，除了自营业务同比大幅下滑外，今年上半年山西证券的投
行业务收入与去年同期相比也是大幅下滑。
据了解，山西证券投
行业务是依托控股子公司中德证券开展的。今年上半年，中德证券实现营业收入1.22 亿元，实现净利润-3823.23万元。具体来看，中德证券报告期内共完成15个项目，其中包括1个IPO项目，涉及密尔克卫化工供应链服务有限公司。密尔克卫已于今年7月13日上市，首发募资3.89亿元。另外，今年上半年还有2家公司由中德证券保荐上会，分别是山西紫林醋业和河南蓝信科技，不过这两单IPO审核结果分别是“取消审核”和“未通过”。
上半年市场行情低迷
券商自营业务承压
虽然目前仅有国元证券和山西证券两家上市券商公布2018年半年报，但多家上市券商在今年上半年业绩快报或业绩预报中都表示，市场行情低迷导致自营业绩大幅度下降，是拖累其今年上半年整体业绩的重要原因。长江证券、国海证券等券商均明确表示，受A股行情震荡下行，市场流动性下降等因素影响，今年上半年公司自营业务收入同比下降，致使整体业绩受到较大程度冲击
目前来看，自营业务收入下滑最严重的是国盛金控的子公司国盛证券。国盛金控公告表示，由于国盛证券持有的股票类自营投资金融资产出现较大浮亏，预计公司今年上半年实现净利润为亏损约1.7亿元-1.8亿元，同比由盈转亏。
从中国证券业协会公布的数据来看，131家证券公司今年上半年的证券投资收益（含公允价值变动）约为295.5亿元，与2017年上半年131家证券公司365.89亿元的证券投资收益（含公允价值变动）相比，下滑约20%。
有
分析人士指出，受益于债市较去年明显回暖，预计今年上半年券商的自营固收类业绩将录得较大幅度增长，但股市整体低迷，券商自营业绩整体仍然承压。
招商证券
分析师郑积沙认为，得益于A股结构性牛市以及新会计准则变化的影响，2017年券商全
行业自营收入高达861亿元，并取代经纪业务成为收入贡献第一大板块。但在今年上半年，股票市场的单边下挫和债券市场的平淡表现，对上半年券商自营收益乃至整体利润都将构成压力。
