“忽悠式”回购难阻定增价倒挂 科力远7年亏损超7亿元
近日，科力远公告称，公司将通过发行股份的方式，购买吉利集团、华普汽车合计持有的科力远混合动力技术有限公司（以下简称CHS公司）36.97%的股权，此次交易作价8.21亿元，每股价格为4.47元。
然而，定增方案尚未得到股东大会批准，投资者就对其进行了“用脚投票”。截至12月21日收盘，科力远二级市场价格与定增价倒挂已超过10%。此外，公司回购方案迟迟未能落地，被投资者质疑“忽悠式”回购，有为定增护航操纵市值之嫌。
“忽悠式”回购
涉嫌操纵市值
以2018年6月30日为评估基准日，CHS公司100%的股权的评估值为22.19亿元，相较CHS公司经审计的母公司所有者权益账面值20.94亿元增值1.25亿元，评估增值率为5.99%。经各方协商，CHS公司36.97%股权交易价格最终确定为8.21亿元。
定增方案显示，吉利集团持有CHS公司9.90%股份，交易对价为2.20亿元，科力远拟对其发行股份4914.99万股；华普汽车持有CHS公司27.07%股份，交易对价为6.01亿元，科力远拟对其发行股份1.34亿股。
然而，发行股份方案尚未得到股东大会批准，二级市场股价已经闻风而动率先下跌。至12月21日收盘时，科力远已经跌至3.95元/股，相较每股4.47元发行价下跌幅度11.63%。这意味着吉利集团、华普汽车尚未到手的股权账面价值已经“打了八八折”。
为稳定投资者预期，科力远采取回购股份的措施。10月22日，公司召开临时股东大会，审议通过回购股份议案，10月30日又披露了回购股份报告书。然而，具体回购行动却迟迟不见下文。12月3日，公司表示尚未进行股份回购。至12月11日，公司宣布调整回购方案时，仍然一股也未回购。有投资者在网络交流平台上表示：“公司回购只是一个大忽悠。只是为了托住股价，不被爆仓而已。”
扣非净利润连亏7年
累计亏损超7亿元
从我国新能源汽车
行业发展历程看，分为产业导入期、快速增长期、稳定增长期。依照国内本年批复的项目以及各大车企发布的产能计划预算，到2020年，新能源轿车产能有望到达500万辆，中国新能源轿车有望驶入高速成长期。
日前，中国汽车工业协会统计数据发布显示，9月份，新能源汽车产销分别完成12.7万辆和12.1万辆，比上年同期分别增长64.4%和54.8%。其中纯电动汽车产销分别完成10万辆和9.4万辆，比上年同期分别增长56.1%和47%；插电式混合动力汽车产销分别完成2.7万辆和2.7万辆，比上年同期分别增长104.3%和90%。
面对良好业绩数据，社会各界纷纷给出积极评价。全国乘用车市场信息联系会秘书长崔东树表示：“混合动力技术成本并不高，只是有一定的技术专利壁垒需要攻克，同时混合动力技术也并没有被日系独揽。”国家信息中心信息资源开发部主任徐长明也公开表示：“关键在于国产自主品牌能否把握住混动技术，一旦掌握技术，普混车型成本将降低，销量自然会上一个台阶。”
然而，坚持走混合动力路线的科力远业绩却未能跟上市场步伐。数据显示，2015年至2017年，科力远扣非后净利润分别亏损9696.74万元、2.26亿元、1.02亿元。往上追溯，科力远上一次扣非后净利润为正值还是2010年，即意味着该公司已连续亏损7年多，累计亏损达到7.17亿元。
值得一提的是，本次发行股份收购的CHS公司业绩波动较大。财报显示，CHS公司2017年的净利润为4920.93万元，而2016年度和2018年上半年均处于亏损状态，分别亏损9282.61万元和6042.36万元。此外，CHS公司的客户集中度较高，主要是为吉利集团旗下汽车提供配套服务，存在过于依赖单一大客户的风险。
