政府债交易流动性有待提升
“可以自信地讲，目前我国国债一级市场建设已经处于国际领先水平。”业内权威人士12月26日在“政府债市场高质量发展研讨会”上表示，二级市场流动性是政府债券市场成长与发展的重要基础，当前我国政府债券市场面临的突出问题是交易不活跃、流动性还比较低，相关的方面需要共同
研究、共同努力，加以完善。
2018年政府债券发行步入收官阶段，全年国债和地方政府债券发行总额预计超过7.7万亿元，年度政府债发行额连续4年高于5万亿元。业内人士普遍认为，目前我国国债一级市场建设已处于国际领先水平，进一步提升二级市场流动性，促进政府债券市场高质量发展是下一步的重点。
一级市场建设成就显著
2018年最后一个完整工作周，地方政府债券发行突然重新热络起来。据统计，本周共有青海、新疆、青岛等7个省(自治区、计划单列市)发行地方债，数量达19只，计划发行总额达253.12亿元。这大概率将是2018年全国发行的最后一批地方债。另外，2018年最后一只国债将于28日发行。2018年政府债券发行已经进入收官阶段。
统计显示，2018年政府债券发行规模超过7.7万亿元，连续4年高于5万亿元水平。具体看，地方政府债券发行继续充当利率产品供给主力，算上年内待发行债券，2018年全国发行的地方债预计将达到约4.17万亿元；国债发行总额预计将达到约3.59万亿元。
截至12月26日，我国市场上国债存续278只，余额为14.8万亿元，占全部债券余额的17.34%；地方债存续4051亿元，余额为18.06万亿元，占比达到21.14%。地方债和国债分别是我国债券市场第一大和第二大债券品种，两者合计约占到全部债券余额的40%。
提升市场流动性成各方共识
“要深化国债市场改革，提升市场流动性。”中国国债协会会长孙晓霞指出，要不断健全国债续发行机制，增大单只国债流动数量；要积极推进国债预发行，增强国债市场价格发行功能；要完善国债随买随卖做市支持，逐步探索引入换券操作，提高二级市场运行效率和流动性。
中央国债登记结算有限责任公司总经理陈刚明也表示，具有足够深度和良好流动性的国债市场是金融市场定价和流动性管理的基础。以换手率等多项指标衡量，近年来国债流动性明显改善，但与发达国家的国债流动性水平相比，活跃程度仍然较低。在地方债方面，2018年下半年以来流动性水平有所改善，但也存在不小提升的空间。
陈刚明建议，针对国债，要完善发行策略，实行国债上限管理，使发行期次更加均衡，提高短债发行比重；要激发国债做市意愿，逐步扩大国债期货参与主体；推动完善利率市场化的微观机制，促进国债收益率曲线的深度应用；支持回购、债券借贷等交易创新，提高国债作为高品质担保品的使用效率。
针对地方债，他建议，要完善单期规模管理，加大专项债券集合发行力度，缩短年初发行空档期；要持续拓展投资者基础，推广地方债柜台业务，拓展面向中小机构及个人投资者的销售渠道，尤其是鼓励发行人所在区域内的个人投资者购买；继续拓宽地方债使用渠道，适度降低政策性操作中的折扣率；
研究地方债投资的资本计提降低规则，提高机构配置需求。
