纳入国际主要指数 中国债市开放更进一步

4月1日，彭博公司将人民币计价的中国国债和政策性银行债券纳入彭博巴克莱全球综合指数，并将在20个月内分步完成。完成纳入后，人民币计价的中国债券将成为继美元、欧元、日元之后第四大计价货币债券。

央行有关负责人在接受中国证券报记者采访时表示，“中国债券市场纳入国际主要指数是中国债券市场开放的又一重大成果，体现了中国在全球金融市场上的地位不断提升，也反映了国际投资者对中国市场的信心，有利于增强指数的代表性和吸引力，有利于全球投资者更合理地配置债券资产，人民银行对此表示欢迎和支持。”

国际投资者信心不断提升

近年来，我国债券市场取得长足发展，市场规模迅速扩大。截至2019年2月末，中国债券市场债券余额约88万亿元人民币，为全球第三大债券市场，债券品种丰富，交易工具序列齐全，基础设施安全高效，已经具备相当的市场深度和广度。

“对于彭博而言，能够与市场各方以及中国央行如此紧密合作，最终实现将中国债券纳入全球综合指数，我们感到非常自豪。这不仅是彭博在中国市场的一件大事，也对全球市场有重要影响。”彭博有限合伙企业董事长高逸雅称。

高逸雅强调，中国债券纳入全球主流债券指数，对于吸引更多外资进入中国债券市场，同时丰富国际投资者的投资组合具有极其重要的影响。这为全球投资者提供了投资中国债券市场的基准和工具。

据测算，彭博巴克莱全球综合指数追踪资金量约为2万亿美元，经初步估算，中国债券纳入该指数后，预计将为中国债券市场引入1000多亿美元的指数追踪资金。

“越来越多中国债券市场债券会加入指数，比如公司债券、地方政府债券、ABS、MBS等。”彭博中国总裁李冰表示。

当前，国际金融市场影响力较大的债券指数供应商有彭博、富时罗素和摩根大通三家公司。据悉，富时罗素公司预计将于今年9月正式对外公布是否将中国国债纳入富时世界国债指数，并可能于年底前跟进展开对中国信用债的考量。

摩根大通方面，其正在评估是否将中国债券完全纳入全球新兴市场多元化债券指数，该公司将在今年夏季的指数治理咨询会议期间，邀请投资者就是否将中国债券纳入相关指数反馈意见，若能成功纳入，预计中国债券在指数中所占比重将达到7%-10%。

风险对冲规则正在制定中

“仍需理顺境外投资者进入市场的路径和操作问题。”央行负责人表示，不管是指数供应商还是境外投资者，其对中国市场仍然不够熟悉。

据该负责人介绍，这主要有两方面原因：一是对发展中市场和新兴市场熟悉程度不高。二是资本项目兑换和汇率波动等是发达市场习以为常的，但中国正处于对外开放过程中，在不断转换中。不过，对指数供应商或境外投资者也会有额外安排，这些安排也会有利于推进形成市场化的改革。

对于境外投资者进入中国市场所面临的共性问题，比如风险对冲，央行有关负责人透露，“对于风险对冲的需求央行已有考虑，相关规则正在制定，规则会更多适用于境外投资者的参与。”

穆迪副董事总经理钟汶权表示，目前国际投资者主要持有国债和政策性银行债券，主要忧虑在于企业发行人信息披露和公司治理问题，以及企业债券二级市场的流动性。尽管如此，随着对境内市场投资和了解的增加，投资者会更愿意增加人民币资产配置，并扩大对地方政府债券、公司债券、ABS等信用债券的投资。

研究推出债券ETF等产品

中国人民银行副行长潘功胜此前表示，总体来说，我国债券市场对外开放步伐很快，但总体水平不高，未来潜力仍较大。境外投资者持有中国的债券占比只有2.3%左右。下一步，债券市场的主要工作之一是继续稳妥推进对外开放，为境外投资者投资和交易中国债券创造更加方便的市场环境。

“下一步，人民银行将按照人民币国际化的总体部署，加强统筹规划，继续稳妥推进债券市场对外开放。”上述有关负责人表示，一是推动境内金融基础设施互联互通，积极探索境内基础设施与其他国家、地区基础设施的互联互通合作。

二是继续支持境外机构在境内发行人民币债券，建立健全多层次违约处置机制，使境外投资者更有信心投资中国信用债。

三是继续引进更多国际评级机构跨境展业或在本土落地，促进中国债市评级质量和国际认可度提升。

四是继续推动我国债券纳入富时罗素、摩根大通等其他国际主要债券指数。

五是研究推出债券ETF等债券指数产品，丰富债券市场交易品种，满足境外投资者指数化投资需求。

六是研究适时全面放开境外机构参与回购交易，大力推进人民币衍生产品使用。

“可以预见，中国债券市场国际化程度会达到更高水平，未来甚至可以被视为全球债券市场的有机组成部分。”上述负责人称。

此外，爱尔兰中央银行近期已批准其管辖的部分欧盟可转让证券集合投资计划(UCITS基金)通过“债券通”投资中国债券市场。此前，由于爱尔兰央行尚未认可“债券通”，大量在爱尔兰注册并受该国央行管辖的欧洲基金难以投资中国债市，影响其有效追踪彭博巴克莱指数。