鲍威尔首秀偏鹰 美联储今年加息预期升至三到四次
“今年以来市场波动性高于过去两年，股市在高位、估值在高位，货币政策收紧步伐加快，预计都会表现在资产价格上。今年1、2月份的金融市场的表现可以说预示着今年波动性会上升的情况。”王昕杰说。
新任美联储主席鲍威尔国会首秀引发全球市场动荡。当地时间2月27日，在参加美国国会听证并发表半年度货币政策报告时，鲍威尔表示和耶伦之间交接平稳，将致力于货币政策的延续性，并表示自去年12月以来，他对经济的展望已增强。投资者认为这一乐观言论可能暗示，鲍威尔对今年加快升息步伐持开放态度，今年加息四次的概率上升。美股标准普尔500指数当天回吐涨幅，终场收跌1.3%，创过去六任美联储主席首次国会听证当日的最大百分比跌幅。
受隔夜美国三大股指均跌超1%的行情影响，2月28日，亚太股指全线下跌，日本日经225指数早盘下跌0.47%，本交易日收跌1.44%；韩国KOSPI指数早盘下跌0.38%，收盘跌1.17%；香港恒指早盘下跌1.53%，最终收跌1.36%。美元受到提振，重新站上90心理关口，十年期美债收益率盘中突破2.9%，三十年期美债一度突破3.2%。
此外，黄金期货重挫至两周低位，现货黄金接连跌破1330、1320美元每盎司两大关口，2月28日则在1320美元每盎司左右的水平波动。
加息预期上升至三到四次
“在我看来，市场有点反应过激，鲍威尔昨天的讲话是延续了美联储一贯的态度。今年市场本来就预期美国经济持续增长，就业市场还在扩张中。不过，年初对于通胀的看法存在一定的分歧，鲍威尔昨天的发言对通胀进一步走强给出了更为明确的判断，市场中就形成了较为‘鹰派’的看法。从市场反应来看，是加息预期产生了一定的变化。”渣打中国财富管理部投资策略总监王昕杰2月28日对21世纪经济报道记者表示。
从市场的反应来看，鲍威尔“首秀”过后，今年美国加息三次的概率全面上升，同时也打开了年内第四次加息的大门，市场开始计入第四次加息预期的可能性。
“从去年底开始市场预期是加息二到三次，现在上升到了三到四次。直观地对比近期的利率期货变化来看，3月21日或5月2日加息的概率目前上升到了9成，1月底时的概率是7成，目前的市场预期可以看作是到5月份加息几乎是板上钉钉。同样，市场预期6月或8月加息的概率上升到了65%-70%，1月底时的概率是5成。在剩下3次议息会议中，预期加息到2%以上的概率目前也上升到了4成，1月时的概率为3成。今年加息四次也就是利率水平上行到2.25%-2.5%的可能性也开始浮现了，目前市场预期有25%的概率。”王昕杰说。
星展银行2月28日发布的报告指出，“首秀”奠定了鲍威尔在3月21日的货币政策会议上将上调美国经济展望的基调，肯定了美联储预期通胀将在年内达到2%的立场，并可以承受通胀上涨到2.5%，还打开了可能四次加息的大门。美国2月份的消费者信心指数上涨到了130.8，为2000年以来最高水平，这为其积极的经济评估提供了支持。
长端收益率攀升冲击股市
鲍威尔的表态过后，十年期美债收益率盘中突破2.9%，三十年期美债一度突破3.2%。
星展银行报告指出，即便鲍威尔积极评估经济的状态，但长端收益率反映出的情况是市场似乎不愿意做进一步抛售，目前收益率曲线的扁平化，非常符合该行对于长端收益率可能已经基本上行到位的判断。国债市场已经合理地反映出了通胀预期，如果要看到长端收益的骤升，那么可能需要通胀持续出现意外上行。
长端收益率的持续攀升在1月底引发了美股的连续下跌，市场波动性骤升，并波及到了全球市场。尽管近期长期利率上升和股市波动加剧，但鲍威尔表示，这些情况并不会严重影响经济活动，劳动力市场和通胀前景。
目前对于长端收益率上行到什么位置开始冲击股市议论纷纷，目前主流观点认为关键位置是十年期美债收益率上行到3.5%-4%的水平。高盛的基准预期是十年期美债收益率到2018年底会上行至3.25%，要是意外上升到4.5%，那么料引发股市重挫20%-25%。
“这反映出了市场对于流动性的担忧，流动性确实是一个考量因素。更为关键的是企业盈利的表现，美国企业盈利上升趋势在去年下半年以来愈发明显，但要重点关注今年一季度的财报，企业盈利动能是否能够持续，如果不及预期，那么可能会发生更为猛烈的估值修正。”王昕杰说。
“今年以来市场波动性高于过去两年，股市在高位、估值在高位，货币政策收紧步伐加快，预计都会表现在资产价格上。今年1、2月份的金融市场的表现可以说预示着今年波动性会上升的情况。”王昕杰说。
