欧洲股市 本周也大幅上涨。富时泛欧绩优300指数收涨0.91%，报1485.53点；本周累涨约2.22%。欧洲STOXX 600指数收涨0.93%，报377.48点，本周累涨约2.28%；其中银行指数收涨1.20%。

　　 德国DAX 30指数收涨0.77%，报12045.38点，本周累涨约2.72%。法国CAC 40指数收涨1.62%，报5364.05点，本周累涨约3%。英国富时100指数收涨0.99%，报7331.94点，本周累涨2.38%。

　　 在本周早些时间，鲍威尔暗示，在贸易紧张的情况下，他愿意放宽政策。有海外分析人士认为，投资者将糟糕的经济数据视为股市利好消息，因为那样会倒逼美联储做出降息的反应。

　　 美联储降息何时到来？

　　 股市是一个需要及时满足的地方。当下的问题是，美联储降息何时到来？从本周鲍威尔的讲话来看，对于是否立刻降息可能依然需要一些指标支撑。

　　 不过，近期市场对于美联储的降息预期快速提升，尤其在本周圣路易斯联储主席布拉德和美联储主席鲍威尔的表态后，市场普遍预计年内有 2次至3 次降息，年内至少降息一次的概率甚至上升到了98%。美联储基金期货也显示，7月将降息25个基点。

　　 美国国际咨询公司RSM首席 经济学家 表示，美联储或于6月降息。因为一旦人们揭开就业报告的面纱，就会发现，就业数据实际上比其表面表现更为黯淡，因为制造业的疲软已经蔓延至服务业。

　　 中信建投 ( 行情 601066 , 诊股 )表示，近期经济与市场不确定性增加，确实增加了美国年内降息的概率。 但在悲观情绪笼罩下，年内降息预期似乎已有些超前。除非美股继续快速下跌，否则美联储可能仍然需要观察到失业率出现上升趋势时，才会进行降息，这估计这要在年底才能看到。 而同样在周二，美联储副主席克拉里达也表示美联储不会被市场预期所桎梏，贸易冲突对经济的直接影响相对较小。芝加哥联储主席埃文斯也强调，目前利率处在合适水平，市场在担忧他没有从经济数据看到的情况。因此，鲍威尔的发言更多地对于市场情绪进行安抚。中信建投预计，基准情形下，美联储最早仍将在12月降息，年内降息一次。

　　 tiaa银行（tiaa bank） 全球市场 总裁说：“数据未必糟糕到足以迫使联邦公开市场委员会（fomc）在本月晚些时候采取行动，但我预计，鲍威尔主席将继续保持较为温和的语气。年底前降息的机会增加了。”

　　 惠誉主权评级全球主管James MoCormack表示，对美国经济持续增长仍然相当有信心，但贸易分歧正带来不确定性、拖累油价、对全球增长造成负面影响。预计投资将走低，但不会走低至足以使美国经济陷入衰退。他预计，美联储今年将维持利率不变。

　　 招商证券 ( 行情 600999 , 诊股 )谢亚轩表示，从美国经济基本面的情况来看，下行趋势逐步得到了数据验证，但考虑到美国核心PCE同比4月仍有1.6%相较3月边际有所抬升，且无论是从中国还是美国的情况来看，当前的通胀似乎更多来自于供给层面的支撑，这可能导致中美均面临一定的“类滞胀”风险，货币当局在未来可能将面临“两难”境地，这可能是未来市场预期差的重要来源。

　　 美股真要报复性反弹10000点？

　　 特朗普本周四曾表示，如果美联储没有加息，那美国经济的情况将更好，股市会比现在再高超10000点。那么，现在的问题来了，若美联储真的降息， 美国股市 是不是真要反弹10000点？

　　 事情可能没有那么简单！美国股市上涨的很大一部分原因是“企业 回购 ”，之前美国大行的数据亦显示，当下很多投资者都在卖出美股，但企业回购依然没有收手的意思。美国企业回购美股的潜力则来源于企业的盈利，若美国经济转淡，企业盈利变差，美股最大买家的实力就会削弱。 现在的问题是，美国经济以及全球经济是否存在转好的迹象，抑或会不会因为预期中的降息而转好？

　　 美国经济的风险可能的确需要降息来缓释。 美国公布了5月非农数据大幅弱于预期，新增就业仅7.5万人，创3个月以来新低，薪资增幅降温，暗示经济疲软。此外，5月份公布的零售销售、工厂订单和房屋购买报告皆显示，全球最大的经济体正在放缓。

　　 IMF本周在结束对美国第四条款磋商的声明中说，随着减税刺激政策的效果逐步消退，IMF预计美国经济增速将从2018年的2.9%放缓至2019年的2.6%，到2020年进一步减速至2%左右水平。

　　 IMF警告，美国政府采取的提高进口关税和其他措施正损害全球贸易体系，增加对货物和服务贸易的限制，并引发一系列贸易反制措施。如果贸易争端继续升级或金融市场环境突然逆转，将会对美国经济构成实质性风险。

　　 穆迪表示，美国6月7日公布的非农就业报告支持这样的观点，即在经历了2018年峰值之后，美国经济增长今年将失速。虽然美国就业增长速度正在放缓，但预计紧俏的劳动力市场状况将仍然有利于工资涨幅略高于通胀。

　　 不过，从美国利率史来看，降息亦不一定会导致股市上涨。 从1985年以来，美联储历经4次货币由紧到松的转换，不过并非每次都会引发股市大举反弹。2000年7月，美国利率水平一度达到6.54%的高位，随后开始由紧转松，标普500指数在短期内由跌转涨，但在4个月后开始持续大幅下跌。若从历史类比来看，当下美股的情形类似于2000年左右，股市都是涨了整整十年，而估值水平也处于中位数以上。

　　 2007年的情况亦是如此，当年7月，美国利率水平反弹至5.26%，随后开始一路降息之旅，过去十年皆维持在低利率水平。但在当时降息之后，市场迎来的却是让人印象深刻的2008年的金融危机。后来，有人批评当时的美联储主席格林斯潘，认为他有2007年之前的加息政策不当，才导致了后来的危机。但真正的危机并非利率导致，而是“人性”。

　　 “衰退幽灵”未消散，最大问题是“需求”

　　 从 国债 市场的情况来看，目前“衰退幽灵”并未因为降息预期和股市上涨而消散。