华工科技销售费激增75%拖累净利 应收账款23亿占营收九成远超同行

近日，华工科技公布半年报。9月4日，长江商报记者参加华工科技半年报解析会。现场，华工科技副总裁/财务总监、董秘刘含树对半年报中的疑惑进行了解答。

财报显示，今年上半年，华工科技实现营业收入27.42亿元，同比增长35%；归属母公司净利润1.81亿元，同比增长2.55%。营收与净利增长相差较大。

同时，上半年华工科技应收账款、应收票据也在相继增加。上半年华工科技应收账款23.65亿元，占同期营收的86.25%，远超同行上市公司。而应收账款和应收票据合计金额为29.83亿元，占同期营收108.8%。

此外，近日华工科技披露终止智能终端产业项目，更改募集资金用于5G和数据中心光模块项目。

对于上述问题，刘含树表示，今年上半年华工科技净利增长与营收不相匹配，源于销售费用增长及智能终端产品原材料价格上涨致毛利被严重挤压。而华工科技年报则显示，上述数据变动皆因销售规模扩大和销售费用增长。

应收账款、应收票据合计占营收108.8%

财报显示，2018年上半年，华工科技营业成本大幅增长达39.77%。公告显示主要是营业收入增长，营业成本增加。上半年销售费用迅猛增长，从上年同期的1.32亿元上涨至2.3亿元，涨幅达74.65%。

与同行业相比，今年上半年大族激光实现营收51.07亿元，锐科激光实现营收7.5亿元，华工科技营收行业排名第二。从净利增幅看，大族激光上半年净利达10.19亿元，同比增幅11.43%；锐科激光净利2.59亿元排行第二，华工科技则为第三。

华工科技董秘刘含树表示，公司净利未实现同比增长主要为两个方面的原因，一是上半年华工科技加大了市场投入。公司分别在苏州、宿迁、沧州、宝鸡、成都、柳州、重庆、深圳等多地建成研究和展示中心陆续开业。同时，在海外市场，今年华工科技重点在印度、土耳其、马来西亚、台湾、韩国、泰国、越南等地区及国家，建立营销中心或办事处。因此销售费用增幅达70%。

二是，公司光通信业务的正源公司主要产品分为光模块，占收入的49%；及智能终端产品，占收入的51%。在智能终端业务方面，受电阻电容、存储芯片等原材料价格持续大幅上涨，产品毛利空间被严重挤压，致使华光正源公司整体毛利水平较上年同期下降5.35%。

终止智能终端产业项目

随着营业收入及经营规模的增长，华工科技应收账款也在上升。

半年报显示，上半年华工科技应收账款23.65亿元，占上半年营收的86.25%，与年初账面价值19.82亿元相比增长19.33%。同期，应收票据金额为6.18亿元，占上半年营收的22.5%，与年初账面价值4.15亿元相比，增长48.9%。

应收账款和应收票据合计金额为29.83亿元，超过同期营收，占营收比例为108.8%。

华工科技表示，变动原因主要是销售规模增长所致。

与同行相比，华工科技应收账款占比也显得比较突出。上半年财报显示，大族激光应收账款为39.65亿元，占同期51.07亿元营收比例的77.6%；锐科激光应收账款则仅为1.72亿元，占同期7.51亿元营收比例的22.9%。

应收账款比例如此之高，相应的应收账款每年计提坏账金额也在增加。财报显示，华工科技应收账款中按信用风险特征组合计提坏账准备的应收账款账面金额为25.23亿元，坏账准备为1.57亿元，计提比例为6.24%。而2017年半年报显示，同期坏账计提比例为5.88%。

其中，2018年上半年前五年应收账款总额为9.4亿元，占应收账款期末余额的37.26%，计提的坏账准备期末余额为3075.4万元。

此外，上半年经营活动产生的现金流量净额为-3亿元，比上期减少9.62%，主营原因也是因为销售规模增长，运营资金投入加大。

刘含树在接受长江商报记者采访时表示，华工科技一直技术领先，市场销售上显得相对薄弱。今年以来公司进一步强化聚焦内生增长，整合华工科技各板块资源，形成共享，积极扩张销售网络，扩大市场。“上半年主要是做基础搭建工作，同时采取各项激励措施，因此销售费用增幅很大。”同时，刘含树强调，随着前期布局完成，后期销售费用会有所下降。因此，今年上半年销售费用属于阶段性增长。

此外，公告显示，2017年下半年起，全行业受电阻电容、存储芯片价格大幅上涨，阻容价格2017年中较年初涨幅高达300%—500%，对单台产品材料成本影响达20%以上，导致智能终端产品毛利空间被严重挤压，为缓解经营压力，部分智能终端产品上市被迫放缓。

因此，华工科技决定终止募投项目投入，变更项目投向，已获董事会审议通过。同时，华工科技表示决定将剩余募集资金4.63亿元用于5G光模块、数据中心的新产品，项目变更为“应用于5G和数据中心光模块的研发及扩产项目”，总投资4.9亿元。