第一节 泛酸钙的概述
泛酸钙易溶于水和甘油，不溶于酒精、氯仿和乙醚。用于医药、食品及饲料添加剂。是辅酶A的成分，参与碳水化合物、脂肪和蛋白质的代谢作用，临床用于治疗维生素B缺乏症，周围神经炎，手术后肠绞痛。参与蛋白质、脂肪、糖在体内的新陈代谢。（可研报告）
泛酸钙主要用于医药、食品及饲料添加剂。是辅酶A的成分，参与碳水化合物、脂肪和蛋白质的代谢作用，是人体和动物维持正常生理机能不可缺少的微量物质。70%以上用作饲料添加剂。
临床用于治疗维生素B缺乏症，周围神经炎，手术后肠绞痛。参与蛋白质、脂肪、糖在体内的新陈代谢。
第二节 泛酸钙制备工艺
以异丁醛等为原料，经羟甲基化、加成、水解、酸化、内酯化、酰化而得，将甲醛和无水碳酸钾投入反应锅，在14-20℃下滴加异丁醛，加完后保温搅拌反应3h,然后在14-18℃下静置0.5h，得上层油状物2，2-二甲基-3-羟基丙醛。
将2，2-二甲基-3-羟基丙醛溶于4倍的水，氰化钠溶于6倍的水，氯化钙溶于2倍的水，并依次将上述溶液加入反应锅，在搅拌下加入50%的硫酸溶液，于60-65℃时反应6h,再升温至80-85℃反应3h，减压浓缩至稠厚为止，加入95%的乙醇使无机盐沉淀滤去，滤液减压蒸馏回收乙醇后，收集130-145℃（1.33-2.39Kpa）馏分，即γ-丁内酯。
依次将β-氨基丙酸、5/6的甲醇和石灰加入反应器，升温至40℃，并搅拌反应2h。反应液静置后将上层清液压滤。锅内固体残渣再用1/6的甲醇洗涤后压滤。滤液置于另一反应锅，加入γ-丁内酯搅拌溶解，在室温下放置40h反应生成泛酸钙。加水搅拌后冷却至-5-0℃，并加入晶种搅拌结晶24h,过滤得消旋泛酸钙。
将2/3量的消旋泛酸钙和左旋泛酸钙投入反应锅，加入甲醇和水，加热至40℃搅拌溶解，并趁热过滤，滤液冷却至15℃，加入少量左旋泛酸钙晶种，育晶2h。当比旋光度达+6°-+8°后，分离结晶，并用少量甲醇洗涤，得左旋泛酸钙（仍用于拆分）。将其余1/3的消旋泛酸钙搅拌溶解在35-40℃的滤液中，过滤后冷却至15℃，加入少量右旋泛酸钙晶种，育晶2h。当比旋光度-0.8°- -0.6°时分离出结晶，并用少量甲醇洗涤，真空干燥得右旋泛酸钙。
第三节 泛酸钙市场价格走势
泛酸钙主要以鑫富药业、新发药业、帝斯曼、巴斯夫厂家为主。2016年，受上游产品丙烯腈市场价格整体偏高走势影响，同时，环保压力不断加大，部分中小企业退出市场，虽然泛酸钙下游需求一般，但泛酸钙在原料价格高位支撑作用下，泛酸钙下半年维持高位。
2016上半年，泛酸钙市场价格呈现直线上涨，直至高位稳定运行。截至6月底，国内泛酸钙市场成交价维持在270~300元/kg之间。1季度泛酸钙整体价格上行后相对平稳。4月份泛酸钙大幅上涨，部分厂家生产不正常，发货较为紧张，该月内泛酸钙厂家价格波动较大，最高报价为300~350元/kg，但实际成交价格与报价有所差距，厂家处观望状态。5月19日，亿帆鑫富提高泛酸钙报价至400元/kg，公开报价360元/kg，市场价格重心上移。6月份泛酸钙价格高位运行，实际成交价格为270~300元/kg，FOB出口报价涨至38~40美元kg之间。下半年，随着企业库存下降，市场不断有厂家停报，泛酸钙持续高位运行。10月份，环保督查将进驻山东，山东厂家停产或者减产以及兄弟科技泛酸钙投产或延迟等因素影响，下半年泛酸钙价格继续高位运行。2017年2月底D-泛酸钙市场报价回落，5月30日为215元/kg。
第四节 泛酸钙前景展望
目前世界VB5市场呈高度寡头垄断格局，全球仅 5 家生产企业， 亿帆鑫富（亿帆医药旗下子公司）、山东新发、山东华辰、帝斯曼、巴斯夫等五家。 亿帆鑫富是 VB5（泛酸钙）龙头， VB5 产能为 8000 吨左右，占全球总产能 40%左右，山东新发 6000 吨左右，山东华辰 3000 吨左右，巴斯夫和 DSM 产能均在 2400 吨左右。另国内还有兄弟科技（002562）一期 5000 吨 VB5 产能目前待投产。产能地区分布上比较集中， 山东两个企业总产能 9000 吨（山东新发和山东华辰），占全球总产能的 45%左右，其次浙江亿帆鑫富（公司旗下） 8000 吨，占 40%左右，兄弟科技在江西新建 5000 吨 VB5 项目，预计下半年底正式投产。
价格回顾： 2008 年-2015 年， VB5 价格长期在 55 元/千克附件窄幅波动，期间即使有波动，也维持时间较短，从 2015 年底以来，由于环保因素山东新发（产能占 30%）VB5 生产线停产整改，导致 VB5 供货紧张，价格快速攀升至 300 元/千克大关； 2017 年上半年，小幅回落至 220 元/千克价格水平， 7 月，由于山东环保督查，泛酸钙（VB5）
行业第二、三大厂商山东新发和山东华辰停产，亿帆医药浙江也部分装置停产检修，占VB5 世界总产能 85%的三巨头同时因环保产能收缩， VB5 市场报价飙涨至 8 月的 740元/千克超高水平；目前，随着山东生产企业的复产，泛酸钙的市场报价逐渐回复理性，但仍在 300 元/千克左右的两年价格高位。
VB5 出口方面， 2016 年我国共出口 VB5 13242 吨， 年出口均价 22.81 美元/千克，出口均价同比 2015 年大幅上升了 159%，今年前 11 月出口 13196 吨，出口均价继续上升至 27.77 美元/千克， 涨幅约 22%。从逐月出口均价走势来看，去年下半年国际出口单价跟随国内泛酸钙市场报价上升明显， 从 6 月的 20 美元/千克价位涨到 11 月份 49 美元左右价位，涨幅高达 145%，国际长单价格波动较缓慢，公司泛酸钙产品出口比例约 70%，充分受益本轮泛酸钙国内外涨价。
未来价格展望： 维生素作为添加剂 70%以上用于饲用，添加比较极小且需求稳定，饲料
行业对泛酸钙涨价不敏感，泛酸钙
行业自 2007 年以来持续近 8 年的价格低迷（100元/千克左右），主要原因是环保政策宽松，国内产能过剩。自 2015 年下半年以来，中央及各地方省市环保政策逐渐趋严，泛酸钙生产格局具有生产地域集中、少数几家企业寡头垄断生产的特点，一旦停产或者产能收缩，对市场供应和价格预期影响极大，去年山东新发和华辰停产导致泛酸钙市场报价急剧飙升到 740 元/千克。我们认为环保压力和成本上升、下游涨价不敏感、寡头垄断竞争等综合因素影响，维生素
行业未来周期性将逐渐淡化，这轮 VB5 涨价将持续维持高位（300 元/千克水平）两年之久， 预期未来将持续维持高位。
