我国涤纶长丝行业发展现状及发展前景的立项报告

第一节 涤纶长丝的概述

涤纶长丝，是用涤纶做成长丝。涤纶是合成纤维中的一个重要品种，是我国聚酯纤维的商品名称。它是以精对苯二甲酸(PTA) 或对苯二甲酸二甲酯(DMT)和乙二醇(MEG) 为原料，经酯化或酯交换和缩聚反应而制得的成纤高聚物——聚对苯二甲酸乙二醇酯(PET)，经纺丝和后处理制成的纤维。所谓涤纶长丝，是长度为千米以上的丝，长丝卷绕成团（立项报告）。
 

第二节 中国涤纶长丝行业发展现状

一、行业景气度上行，呈现产销两旺格局

2016年我国涤纶长丝产能 3307万吨/年，2010年以来年均复合增长6.4%，2013年我国涤纶长丝产能大规模投放，产能同比增长达到14.2%，随后增速逐年下滑，2016年行业产能增速仅2.4%，有效产能约2646万吨/年。2016年我国涤纶长丝实现产量 2382万吨，同比增长6.6%，有效产能利用率达到 90%。需求方面，2016年我国涤纶长丝表观消费量 2118 万吨，自2010年以来年均复合增长5%。2016年需求增速大幅下滑至2.1%，可能受G20峰会影响下游企业开工受限。我国涤纶长丝产量全球占比超过70%，除满足国内使用外，还有部分用于出口，2016年我国涤纶长丝出口184万吨，同比增长7.6%，出口占比约8%。

2016年国内涤纶长丝行业前六大企业产能占比约35%，行业集中度仍有提升空间，其中桐昆股份占比最高为11%，2017年桐昆股份新增50万吨涤纶长丝产能顺利投产，目前拥有涤纶长丝产能约 460万吨/年，市场占有率进一步提升。

由于环保限制以及小企业无力扩产等因素，未来行业新增产能主要来自桐昆股份、新凤鸣等大企业，行业集中度有望继续提升，龙头企业的市场话语权将进一步增强。分地区看，我国涤纶长丝产能主要分布在浙江、江苏、福建，产能占比分别为 59.7%、29.8%和 6.3%，主要是因为我国纺织服装市场也主要分布在这些区域，特别是江浙地区，上下游产业链配套十分完善。

2017年我国涤纶长丝产量和需求增速加快，前10个月涤纶长丝产量约2099万吨，同比增长7.7%，需求方面，前10个月表观消费量1963万吨，同比增长8.6%，其中2月、4月和8月的供给和需求增速均超过两位数。今年以来，涤纶长丝行业呈现产销两旺的局面，需求增速高于供给增速，供需关系进一步趋紧，主要是2016年四季度以来终端纺织服装和家纺市场的景气度持续上行，带动涤纶长丝需求提升。

根据指数，2016年以来行业整体景气度明显提升，而涤纶行业景气度在经过 2014年的低谷期后逐年回升。过去十年我国涤纶行业经历了三个主要发展阶段：2007~2011年，尽管受到国际金融危机冲击，但受益于宏观经济高速增长，行业景气度持续提升；2011 年四季度开始，受到国内经济增速下降、全球经济复苏放缓、欧债危机及行业内无序竞争等影响，涤纶行业的景气度逐步回落，进入了深度调整期；2014年以来行业供需格局改善，景气度有所回升，特别是 2016 年开始步入快速上升通道，2017年景气度总体维持在较高水平。近几年涤纶长丝的产销率大幅提升，2014~2015年行业平均产销率 82%左右，2016年大幅增加至 92%，2017年前11个月继续维持在 91%左右，表明下游市场需求旺盛，供需关系依然偏紧。

2017年下游织机厂装臵负荷率较往年有所提升，平均负荷率为 72.6%，较 2015 年提升近 5个百分点，装臵负荷率的提升显示纺织业景气向上，有助于增加对涤纶长丝的需求。通常春节期间及 6-8 月份是涤纶长丝的需求淡季，主要是春节期间纺织企业放假而聚酯企业不停工，以及夏季用电高峰纺织企业用电受限，下游企业往往会减少生产任务。近几年，织机厂涤纶长丝库存持续下降，2013年POY、FDY、DTY平均库存天数分别为 15、18、31天，而 2017年则分别降至 10、11、19天，库存的持续降低对涤纶长丝市场形成有力支撑。

二、供需关系持续向好，高景气度有望延续

我国涤纶长丝主要应用于服装、家纺和产业，其中以服装为主，需求占比超过 50%，其次是家纺和产业，分别占比 33%、15%，终端需求行业的景气度对涤纶长丝市场有着重要影响。我国服装面料景气度在 2010 年中期达到高峰开始逐步下滑，主要国内受用工荒、劳动力成本上涨、人民币升值加快等影响，国际上，发达国家和地区经济增长乏力和欧洲债务危机蔓延等多方面压力，对服装产业运行产生较大影响，2012 年开始服装面料景气度逐步回升，2016 年四季度以来回升速度加快。家纺景气度近两年总体表现较为平稳，但较 2015 年有所提升。

我国是全球纺织服装大国，纤维加工量全球占比超过 50%，2016 年我国纺织服装、服饰业实现主营业务收入 2.36万亿元，近五年年均复合增长 8.8%，增速自 2013 年开始逐步下滑，2017 年前 10 个月实现收入 1.96 万亿元，同比增长 5.1%，较 2016 年有所回升。利润方面，2016 年我国纺织服装、服饰业实现利润总额 1364.7 亿元，近五年年均复合增长 7.6%，2017 年前 10 个月实现利润总额 1097.7 亿元，同比增长 8.6%，利润水平和盈利能力同比明显增强。纺织服装、服饰业的收入和利润的持续增长，有利于带动涤纶长丝行业上行。

2016年我国纺织品服装累计出口金额为 2676亿美元，同比下降5.74%，其中，纺织品出口金额1063亿美元，同比下降3%，服装出口1610亿美元，同比下跌 7.6%。2016年在全球前十大纺织品服装出口国中，中国出口金额占比约 42.5%，稳居全球第一，我国纺织品服装主要的出口目的地是美国、欧盟、日本等，出口占比分别为 16.8%、14.5%和7.6%。在经历了 2015、2016两年的出口下滑后，2017年前11个月，我国纺织服装品出口金额2446亿美元，同比增长 0.16%，显示海外市场需求回暖。近几年我国纺织服装、服饰业固定资产投资完成额持续增长，2016 年实现 4781亿元，同比增长 5.6%，近五年年均复合增长 16.3%，2017 年前 11 个月固定资产投资完成额 4495 亿元，同比增长 5.8%，增速虽下滑但结构优化，有利于上游涤纶长丝龙头企业。

2013~2016年我国居民人均衣着消费支出逐步提升，2016年为1203元，年均复合增长5.4%，服装作为刚性需求，随着居民收入增加以及消费观念升级，人均衣着消费支出有望持续增长。自国家放开二孩政策后，我国人口增长发生明显变化，2016年国内出生人口1786万人，同比增长 7.9%，过去几年年均复合增速仅2.2%，人口自然增长率也提升到 5.86%，有望提振纺织服装消费。

近年来我国家纺市场保持平稳增长，2016年市场规模约 1930亿元，近五年年均复合增长 6.1%，预计 2017 年市场规模将达到 2160亿元，同比增长 11.9%，一方面受益于房地产拉动，另一方面是出口有所恢复。家用纺织品主要分为床上用品、沐浴用品、客厅用品、厨房餐厅用品等，其中床上用品占比最大达到 56%，其次沐浴用品、客厅用品销售额分别占比 21%、14%。促进家纺市场需求扩大的主要因素有：大众消费观念的升级、婚庆和节庆消费的增长、儿童用品需求的增长、居民住房改善、宾馆酒店扩建、公共卫生设施完善和旅游交通业的兴盛等。

房地产行业的发展对家居、家纺行业有着较为明显的影响。2016年以来国家地产刺激政策频出，地方政府也纷纷推动房地产去库存，我国商品房销量快速增长，2016年我国商品房销售面积 15.7亿平米，同比增长23%，创下自 2010年以来的最大增速，家纺行业受到辐射，2017年迎来较大幅度的增长。2017年前 11个月我国商品房销售面积 14.7 亿平米，同比增长7.9%，待售面积6亿平米，同比下降 16.7%。2017年前11个月我国房屋施工面积76.8亿平米，同比增长3.8%，增速处于近年来的低位，但总量依然处于近年来的高位，房屋新开工面积16.2亿平米，同比增长 6.9%，连续两年实现增长。尽管2017年我国商品房销售面积增速有所下滑，但待售面积及施工面积依然较高，且房屋新开工面积增长加快，有望支撑家纺行业长期稳定增长。现在国家开始推动住房租赁市场，未来实现拎包入住，或将带动家纺行业需求加快增长。
 

第三节 中国涤纶长丝行业发展前景

一、终端需求增长平稳，长丝产量稳定增长

涤纶长丝的需求主要来自纺织服装，与房地产投资相关性不大，具有消费属性。虽然近年来纺织服装业销售额和出口额增速减缓，但若剔除价格下降的影响，终端需求增长较为平稳。截至2016年8月份，我国服装产量199亿件，累计同比增长3.5%，国内棉花消费量逐年下降，涤纶作为化纤中体量最大的品种，实际需求增速大于服装产量增速。

近二十年来是国内聚酯的快速发展期，1995-2005聚合产能年复合增速在25%以上，2006-2012年复合增速10%，2016年底聚酯总产能4960万吨，其中涤纶长丝抽丝产能3518万吨(包括200万吨工业丝)。2016年新增长丝产能150万吨，增长5.3%。预计2017年长丝实际投产在100万吨左右，加上红剑、龙腾等复产产能合计150万吨，增长4.3%，产能增速连续三年呈下降趋势。

2015年我国涤纶长丝抽丝产量2,440万吨，同比增长7.9%；2016年产量2,540万吨，同比增长4.1%，增速下降主要是由于8、9月份G20停限产的影响。预计未来几年产量增速仍在计未来几年产量增速仍在6%~8%之间，基本能消化每年的新增产能。

二、人民币贬值有望拉动外需

2016年以来，人民币贬值速度有加快趋势，人民币对新兴市场货币指数较年初走弱近10%，人民币对越南盾、人民币对柬埔寨瑞尔、人民币对泰铢分别较年初走低6%、7%、8%。近年来成衣厂有向东南亚国家转移，部分地区由织造厂配套，而产业链化纤以上环节由于投资金额大东南亚政局和政策存在不确定性，仍集中在国内。人民币走弱有利于织造厂订单回流，有望拉动下游织造和服装环节外需回暖人民币走弱有利于织造厂订单回流，有望拉动下游织造和服装环节外需回暖。

三、棉价和油价中枢上移，涤纶长丝景气回暖

2016年我国棉花种植面积3,376千公顷，较2015年降低421公顷，降幅11%，已连续第五年下降，种植面积下降的趋势短期内不会有改变。2016年国储棉轮出低于预期，非但没有使棉价下跌，反而在6月下旬后一路上涨。与棉花替代性较大的粘胶短纤率先走出了底部，价格回到了2012年区域。涤纶短纤与棉花混纺有直接替代性，涤纶长丝下游与棉花下游有重叠，存在间接替代性，一般而言棉价/涤纶短纤价格比在1.5以上时，涤纶存在经济性，棉价上涨有助于带动涤纶产业链景气上行。

涤纶产业链源头来自石油，产业链各环节价格与油价关联度均较大。2016年11月30日OPEC达成2008年以来首个减产协议，OPEC日产量将降至3250万桶。三大产油国沙特、伊拉克、伊朗暂时放下分歧，沙特接受大幅减产，并放弃要求伊朗降低产量，非OPEC成员的俄罗斯也将加入减产行列，当日油价应声大幅上涨。减产协议的执行情况有待观察，但长期看，油价中枢缓慢上行是大概率事件。油价上涨，聚酯全产业链利润会扩大，各环节均会受益。

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